Tekanan Eksternal Membayangi Rupiah hingga Akhir 2026

Prospek nilai tukar rupiah menghadapi tantangan besar menjelang penutupan 2026. Berdasarkan laporan yang dilansir dari Medcom, tekanan terutama berasal dari perkembangan inflasi Amerika Serikat (AS), kebijakan suku bunga The Fed, serta kenaikan harga minyak dunia.

Ketiga faktor tersebut memiliki keterkaitan yang dapat memperkuat tekanan terhadap mata uang Indonesia. Apabila inflasi AS bertahan tinggi, bank sentral AS berpeluang mempertahankan kebijakan moneter ketat atau meningkatkan suku bunga pada Desember.

Kondisi tersebut berpotensi memperkuat daya tarik aset dalam denominasi dolar AS. Akibatnya, mata uang negara berkembang, termasuk rupiah, dapat mengalami tekanan akibat perubahan preferensi investor global.

Tekanan eksternal sudah tercermin dalam perdagangan valuta asing. Pada 28 Oktober 2026, rupiah mengakhiri perdagangan di posisi Rp18.183 per dolar AS, sekaligus menjadi level penutupan terendah sepanjang sejarah.

Pada tanggal yang sama, kurs referensi Bank Indonesia (BI) atau JISDOR juga berada di angka Rp18.183 per dolar AS. Pergerakan tersebut memperlihatkan besarnya tekanan yang sedang dihadapi mata uang domestik.

Analis Pasar Keuangan EBC Financial Group, Sana Ur Rehman, menjelaskan bahwa pelemahan rupiah berkaitan dengan kenaikan harga energi internasional dan arah kebijakan moneter AS.

Menurut Sana Ur Rehman, peningkatan harga minyak memperbesar kebutuhan dolar AS untuk membiayai impor bahan bakar Indonesia. Pada saat bersamaan, kenaikan energi dapat memperkuat inflasi AS dan memengaruhi keputusan suku bunga The Fed.

"Sebagian besar tekanan terhadap rupiah berawal dari minyak, karena harga minyak yang lebih tinggi membuat Indonesia mengeluarkan lebih banyak dolar AS untuk impor bahan bakar dan mendorong kenaikan harga di AS. Kenaikan harga di AS memberi The Fed alasan untuk menaikkan suku bunga pada Desember, yang dapat menarik dana asing keluar dari pasar seperti Indonesia," ujar Sana Ur Rehman.

Inflasi AS Menentukan Arah Kebijakan The Fed

Perkembangan inflasi Personal Consumption Expenditures (PCE) menjadi salah satu indikator penting yang diperhatikan pelaku pasar. Data tersebut digunakan The Fed sebagai salah satu pertimbangan dalam menentukan arah kebijakan suku bunga.

Rilis PCE AS untuk periode September dijadwalkan pada 29 Oktober 2026. Hasil pengukuran tersebut dapat memberikan gambaran mengenai besarnya tekanan harga menjelang keputusan moneter berikutnya.

Apabila inflasi PCE tercatat lebih tinggi daripada perkiraan, kemungkinan dipertahankannya suku bunga tinggi atau kenaikan tambahan pada Desember dapat meningkat. Sebaliknya, perlambatan inflasi berpotensi mengurangi kebutuhan pengetatan moneter lebih lanjut.

Sebelumnya, melalui rapat Federal Open Market Committee (FOMC) pada 27–28 Oktober 2026, The Fed memutuskan mempertahankan suku bunga acuan pada rentang 3,75%–4,00%.

Keputusan tersebut tidak memperoleh dukungan penuh. Dua anggota dalam rapat justru menginginkan peningkatan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase.

Ekspektasi pasar juga memperlihatkan peningkatan kemungkinan pengetatan moneter. Kontrak berjangka suku bunga AS pada 27 Oktober memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sekitar 83%, dibandingkan sekitar 71% pada 23 Oktober.

Selain PCE, investor akan memperhatikan data inflasi AS periode Oktober yang direncanakan terbit pada 10 November. Informasi tersebut menjadi salah satu bahan pertimbangan sebelum pertemuan kebijakan The Fed pada 8–9 Desember 2026.

Kenaikan Minyak Memperbesar Kebutuhan Dolar AS

Perkembangan pasar energi internasional menjadi faktor lain yang dapat menentukan pergerakan rupiah. Harga minyak yang tinggi meningkatkan pengeluaran Indonesia untuk mendatangkan energi dari luar negeri.

Besarnya kebutuhan impor tersebut berpotensi menambah permintaan valuta asing di pasar domestik. Tekanan juga dapat merambat ke neraca perdagangan apabila biaya pembelian energi terus meningkat.

Pada 27 Oktober 2026, kontrak berjangka minyak Brent sebagai salah satu acuan harga minyak dunia ditutup di sekitar US$114 per barel.

Kenaikan energi juga tercermin dalam perkembangan harga konsumen AS. Hingga September, inflasi konsumen negara tersebut mencapai 3,7% secara tahunan, sedangkan komponen energi mengalami lonjakan sebesar 20,4%.

Sementara itu, inflasi yang tidak memperhitungkan komponen pangan dan energi tercatat sebesar 2,6%. Perbedaan perkembangan komponen harga tersebut menjadi bagian dari gambaran tekanan inflasi AS.

Jika harga energi terus bertahan pada tingkat tinggi, tekanan terhadap inflasi berpotensi berlangsung lebih lama. Situasi ini dapat memperkuat alasan bagi The Fed untuk mempertahankan suku bunga pada level tinggi.

Indonesia menghadapi dua tantangan yang berlangsung bersamaan. Kenaikan harga minyak meningkatkan kebutuhan dolar AS untuk impor energi, sedangkan kebijakan moneter AS yang ketat berpotensi memperkuat dolar dan mendorong keluarnya modal asing.

Langkah Bank Indonesia Menjaga Stabilitas Rupiah

Tekanan dari pasar global turut meningkatkan tantangan Bank Indonesia dalam mempertahankan stabilitas nilai tukar. Kebijakan suku bunga domestik menjadi salah satu instrumen yang digunakan untuk menjaga daya tarik aset dalam denominasi rupiah.

Dalam Rapat Dewan Gubernur pada 20–21 Oktober 2026, BI memutuskan mempertahankan BI-Rate sebesar 5,75%. Pada kesempatan yang sama, suku bunga Deposit Facility dinaikkan menjadi 5,00%.

Penyesuaian Deposit Facility tersebut merupakan bagian dari upaya memperkuat daya tarik instrumen keuangan berbasis rupiah. Kebijakan ini berlangsung ketika tekanan terhadap mata uang domestik masih dipengaruhi perkembangan eksternal.

Sebelumnya, BI menghubungkan pelemahan rupiah dengan meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah, perkiraan kebijakan moneter AS yang lebih ketat, serta perubahan sentimen investor asing terhadap pasar saham Indonesia.

Agenda Rapat Dewan Gubernur berikutnya dijadwalkan berlangsung pada 17–18 November dan 15–16 Desember 2026. Kedua pertemuan tersebut menjadi momen penting untuk melihat respons BI terhadap perkembangan nilai tukar dan kebijakan moneter global.

Arus Modal Asing Menambah Risiko Pelemahan

Selain tekanan nilai tukar dan harga energi, pergerakan dana investor internasional juga menjadi perhatian. Penjualan saham oleh investor asing dapat menambah tekanan terhadap pasar keuangan Indonesia.

Bursa Efek Indonesia mencatat nilai jual bersih saham oleh investor asing mencapai Rp94,87 triliun sepanjang Januari hingga 23 Oktober 2026. Angka tersebut menunjukkan besarnya arus keluar modal asing dari pasar saham domestik.

Ketidakpastian mengenai evaluasi status Indonesia dalam indeks MSCI juga berpotensi memengaruhi pandangan investor global terhadap aset dalam negeri. Perkembangan tersebut menjadi faktor tambahan yang perlu diperhatikan di tengah tekanan eksternal.

Dengan berbagai perkembangan tersebut, pergerakan rupiah sampai Desember 2026 akan dipengaruhi oleh tiga indikator utama, yakni inflasi AS, keputusan suku bunga The Fed, dan harga minyak dunia.

Sana Ur Rehman menilai bahwa harga minyak yang tetap tinggi disertai inflasi AS yang belum melandai dapat memperbesar kemungkinan kenaikan suku bunga pada Desember. Kondisi tersebut berpotensi memperberat tekanan terhadap rupiah sekaligus membatasi ruang kebijakan Bank Indonesia.

Sebaliknya, penurunan harga minyak yang disertai meredanya inflasi AS dapat mengurangi tekanan terhadap dolar Amerika Serikat. Perkembangan tersebut berpotensi memberikan kesempatan bagi rupiah untuk bergerak lebih stabil menjelang akhir 2026.