MSCI Ancam Turunkan Status Pasar Saham Indonesia dan Turki

Pasar saham Indonesia dan Turki mengalami tekanan tajam pada Jumat (16/10/2026) setelah Morgan Stanley Capital International (MSCI) memperingatkan kemungkinan penurunan klasifikasi kedua negara akibat persoalan transparansi perdagangan saham. Dilansir dari Internasional, peringatan tersebut memicu kekhawatiran investor mengenai prospek pasar modal dan potensi penarikan dana asing.

Tekanan terbesar terjadi di Indonesia, ketika indeks saham Jakarta merosot 11,4 persen. Menurut laporan tersebut, penurunan itu menjadi yang terdalam sejak Januari 1998 setelah MSCI menguraikan rencana mengeluarkan Indonesia dari sejumlah indeks acuan investasi global.

Rupiah juga melemah 0,5 persen, menjadikannya salah satu mata uang dengan kinerja terburuk di antara negara-negara pasar berkembang. Kondisi ini memperberat tekanan pada bursa domestik yang telah turun lebih dari 40 persen sepanjang tahun ini.

MSCI sebelumnya membekukan sejumlah perubahan indeks saham Indonesia pada Januari lalu karena persoalan transparansi kepemilikan saham dan perilaku perdagangan. Kini, penyedia indeks tersebut menilai perkembangan reformasi pasar Indonesia belum memenuhi harapan dan mengusulkan klasifikasi standalone market, satu tingkat di bawah frontier market.

Jika perubahan tersebut diterapkan, Indonesia akan masuk dalam kelompok pasar yang sama dengan Lebanon dan Argentina. Usulan itu juga menimbulkan kekhawatiran mengenai dampaknya terhadap keputusan investor global.

Juan Torres, salah satu pengelola Neuberger Emerging Markets Equity Fund, menyatakan keterkejutannya atas usulan tersebut.

"Kami terkejut dengan usulan MSCI untuk mengklasifikasikan ulang Indonesia sebagai pasar standalone, kategori yang bahkan berada di bawah frontier. Langkah tersebut tampak ekstrem," kata Torres.

Torres menilai perubahan klasifikasi itu dapat memperpanjang ketidakpastian di pasar. Ia juga membandingkan risiko tersebut dengan kondisi ekonomi Indonesia yang menurut penilaiannya tidak menunjukkan tekanan berarti.

"Langkah ini meningkatkan ketidakpastian dan membuat pasar berada dalam situasi tanpa kepastian selama periode yang panjang. Sementara itu, latar belakang makroekonomi Indonesia tidak menunjukkan tekanan yang nyata," ujar Torres.

Ancaman perubahan klasifikasi turut meningkatkan risiko arus keluar investasi asing dari Indonesia dan Turki. UBS memperkirakan dana pasif yang keluar dapat mencapai US$ 4 miliar dari Indonesia dan US$ 3,7 miliar dari Turki. Jika mandat investasi aktif turut diperhitungkan, total arus keluar dari kedua negara berpotensi bertambah hingga US$ 15 miliar.

JPMorgan memperkirakan Indonesia sendiri berpotensi kehilangan sekitar US$ 4,8 miliar dari investasi pasif. Perkiraan tersebut menambah kekhawatiran terhadap aliran modal di tengah pelemahan bursa domestik.

Di Turki, saham merosot 3,3 persen hingga mencapai level terendah sejak Januari. Bursa negara tersebut juga berada di jalur untuk mencatatkan penurunan selama lima pekan berturut-turut, sedangkan indeks perbankannya melemah 2 persen.

MSCI telah membekukan sejumlah perubahan indeks Turki sambil mengevaluasi reformasi pasar. Penyedia indeks itu memperingatkan kemungkinan penurunan status Turki menjadi frontier market apabila kemajuan yang memadai belum terlihat hingga pertengahan 2027. Sementara itu, lira relatif stagnan pada level 49,52 per dolar AS.

Zin Bekkali, CEO Silk Invest, manajer aset yang berfokus pada pasar frontier, menilai langkah MSCI masih akan memengaruhi sentimen investor di Turki.

"Tindakan MSCI baru-baru ini akan terus memengaruhi sentimen pasar, dan kondisi baru akan stabil ketika kita berhasil melewati persoalan-persoalan yang telah diidentifikasi MSCI," kata Bekkali.

Bekkali memperkirakan dalam skenario terburuk pasar saham Turki masih berpotensi turun 20 hingga 30 persen dalam satu tahun ke depan. Tekanan tersebut juga berkaitan dengan kebijakan regulator yang diperkenalkan pada Agustus lalu, termasuk pembatasan kepemilikan saham tidak likuid dan pengetatan persyaratan bagi perusahaan pengelola portofolio.

Kebijakan itu memicu aksi jual paksa saham domestik dan menyebabkan sejumlah dana investasi kesulitan memenuhi permintaan pencairan investor. Risiko investasi Turki juga dipengaruhi kekhawatiran mengenai intervensi Presiden Recep Tayyip Erdogan terhadap oposisi dan kebijakan bank sentral.

Perhatian investor selanjutnya tertuju pada peninjauan peringkat kredit Turki oleh S&P Global yang dijadwalkan berlangsung pada Jumat. Di pasar negara berkembang secara keseluruhan, indeks saham MSCI naik 0,7 persen pada perdagangan yang sama, tetapi masih berpotensi mencatatkan penurunan mingguan terbesar sejak Maret.

Menurut laporan tersebut, pelemahan mingguan terutama dipengaruhi kerugian besar di Korea Selatan dan Taiwan akibat kekhawatiran mengenai pembiayaan utang serta persaingan industri kecerdasan buatan. Sementara itu, indeks mata uang pasar berkembang naik 0,3 persen, didukung penguatan rupee India setelah bank sentralnya berupaya menahan pelemahan mata uang.

Di Eropa, saham Rumania menguat 1 persen di tengah harapan stabilitas politik, sedangkan rand Afrika Selatan naik 0,5 persen. Investor Afrika Selatan kini menantikan penyampaian anggaran jangka menengah yang dijadwalkan berlangsung pekan depan.