Medco Energi Perluas Aset Gas Lewat Akuisisi di Kutai

Ekspansi aset gas di Kalimantan Timur berpotensi memperkuat prospek jangka panjang PT Medco Energi Internasional Tbk (MEDC). Perseroan menyepakati akuisisi 10% hak partisipasi non-operator pada empat Kontrak Bagi Hasil atau Production Sharing Contract (PSC) di Cekungan Kutai bersama Eni S.p.A., dilansir dari Investasi.

Transaksi ini menambah eksposur MEDC terhadap aset migas yang mencakup kegiatan produksi, pengembangan, dan eksplorasi. Meski membuka peluang pendapatan baru, kontribusinya terhadap kinerja perusahaan diperkirakan belum besar dalam waktu dekat karena sejumlah proyek masih berada dalam tahap pengembangan.

Empat wilayah kerja yang menjadi bagian dari kesepakatan tersebut adalah PSC Muara Bakau, Ganal, West Ganal, dan East Ganal. Seluruhnya berada di Cekungan Kutai, kawasan penghasil gas yang memiliki aset produksi sekaligus prospek pengembangan dan eksplorasi.

Salah satu potensi penting dalam kawasan tersebut adalah penemuan gas berskala besar Geliga yang baru-baru ini diumumkan. Keberadaan temuan tersebut menambah daya tarik aset yang diakuisisi MEDC untuk mendukung pertumbuhan cadangan dalam jangka panjang.

Keempat PSC itu dioperasikan oleh Searah, perusahaan patungan yang baru dibentuk oleh Eni dan PETRONAS. Dengan posisi sebagai pemegang hak partisipasi non-operator sebesar 10%, MEDC memperoleh eksposur terhadap aset tersebut tanpa menjadi operator proyek.

CEO MedcoEnergi Ronald Gunawan menyatakan bahwa transaksi tersebut melengkapi portofolio perusahaan di Indonesia sekaligus memperluas keterlibatannya dalam rantai pasokan LNG yang telah didukung infrastruktur dan kegiatan operasional berkelas dunia.

“Transaksi ini akan efektif setelah terpenuhinya persyaratan-persyaratan yang berlaku, termasuk persetujuan Pemerintah Indonesia,” ujarnya dalam keterangan resmi, Senin (12/10/2026).

Kontribusi pendapatan belum signifikan dalam jangka pendek

Tim Riset KISI Sekuritas menilai dampak akuisisi terhadap kinerja MEDC lebih berpotensi terlihat dalam jangka panjang. Sebagian proyek gas laut dalam milik Eni di Cekungan Kutai telah berproduksi, tetapi sebagian besar lainnya masih dikembangkan dengan target operasi sekitar 2027-2028.

Kondisi tersebut membuat tambahan kontribusi produksi pada tahun ini diperkirakan masih terbatas. Di sisi lain, kepemilikan non-operator memberikan peluang pendapatan dari aset gas tanpa menempatkan MEDC sebagai pengelola langsung kegiatan operasionalnya.

Meski demikian, struktur kepemilikan tersebut bukan berarti perusahaan terbebas dari kebutuhan investasi. MEDC tetap harus menanggung bagian belanja modal sesuai porsi partisipasinya untuk mendukung pengembangan proyek.

“Namun, MEDC wajib ikut menanggung 10% belanja modal pengembangan yang nilainya miliaran dolar. Jadi, sebelum menghasilkan aset ini justru menyerap kas,” ujarnya kepada Kontan, Senin (12/10/2026).

Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah Elandry Pratama juga memandang akuisisi ini positif bagi prospek perusahaan. Menurutnya, penambahan aset dapat memperluas portofolio migas dan menciptakan peluang pendapatan dari produksi gas serta kondensat.

“Potensi Cekungan Kutai juga menarik setelah adanya temuan gas besar di wilayah tersebut,” ujarnya kepada Kontan, Senin (12/10/2026).

Namun, realisasi manfaat ekonominya akan bergantung pada kemajuan pengembangan aset, pencapaian produksi, serta kelayakan ekonomi setiap proyek. Karena itu, tambahan pendapatan dan laba tidak serta-merta muncul segera setelah kesepakatan akuisisi diumumkan.

“Alhasil, dalam jangka pendek, kontribusinya kemungkinan belum signifikan, tetapi dalam jangka panjang bisa menjadi katalis pertumbuhan jika proyek berkembang sesuai rencana,” paparnya.

Risiko investasi dan kebutuhan pendanaan menjadi perhatian

Analis BRI Danareksa Sekuritas Abida Massi Armand menyoroti bahwa nilai transaksi belum diumumkan dan penyelesaiannya masih menunggu persetujuan pemerintah. Dengan kepemilikan sebesar 10%, tambahan volume produksi dari aset tersebut relatif kecil dibandingkan produksi MEDC yang berada di kisaran 165-170 MBOEPD.

Walaupun demikian, empat PSC tersebut dinilai strategis karena menggabungkan aset yang sudah menghasilkan dengan potensi penemuan gas Geliga. Aset-aset itu juga berkaitan dengan rantai pasok LNG Bontang, sehingga berpotensi menambah sumber pendapatan perusahaan dalam jangka panjang.

“Ini nantinya akan menjadi sumber pendapatan baru, dengan risiko operasional lebih rendah karena dikelola Searah, patungan Eni dan Petronas, meski MEDC memiliki kendali yang terbatas atas jadwal pengembangan,” katanya kepada Kontan, Senin.

Di luar transaksi tersebut, kinerja MEDC pada sisa 2026 hingga 2027 masih dipengaruhi harga minyak dan kontribusi PT Amman Mineral Internasional Tbk (AMMN). Laba AMMN pada semester II 2026 berisiko turun karena izin ekspor konsentrat sementara berakhir.

KISI Sekuritas juga mengingatkan bahwa ekspansi melalui akuisisi secara agresif dapat meningkatkan utang dan menumpuk kebutuhan belanja modal ketika suku bunga masih tinggi. Proyek laut dalam turut menghadapi risiko pembengkakan biaya dan keterlambatan, terutama karena MEDC tidak memiliki kendali langsung atas pelaksanaan operasional.

Risiko lainnya meliputi kemungkinan meredanya pengaruh positif konflik geopolitik terhadap harga energi dan tingginya leverage grup. Di sisi lain, harga energi yang masih tinggi, penambahan cadangan gas, serta pengalaman operator menjadi faktor yang mendukung prospek perusahaan.

“Dibanding peers, segmen MEDC paling terdiversifikasi tapi paling sensitif ke harga minyak dan AMMN sekaligus. Sementara, misalnya PT Energi Mega Persada Tbk (ENRG), cenderung lebih stabil karena gas berbasis kontrak ambil-atau-bayar,” tuturya.

Prospek MEDC hingga 2027 dan pandangan analis

Elandry menilai prospek MEDC masih cukup menarik hingga 2027, didukung peluang peningkatan produksi migas, pengembangan aset gas, serta kontribusi bisnis pembangkit listrik dan pertambangan. Potensi kenaikan harga minyak dan gas juga dapat mendorong pendapatan serta EBITDA perusahaan.

Namun, investor tetap perlu memperhatikan kebutuhan pendanaan ekspansi, peningkatan utang, besarnya biaya pengembangan, dan kemungkinan mundurnya jadwal produksi. Pergerakan harga minyak dan gas serta perubahan nilai tukar juga menjadi faktor yang dapat memengaruhi kinerja MEDC.

Dibandingkan perusahaan sejenis, diversifikasi bisnis dan peluang pertumbuhan produksi menjadi keunggulan MEDC. Kendati demikian, kemampuan mengubah ekspansi menjadi arus kas serta menjaga tingkat utang tetap terkendali merupakan faktor penting dalam menilai keberlanjutan pertumbuhannya.

“Disiplin dalam memilih aset dan menjaga neraca menjadi kunci agar ekspansi MEDC ini tidak membebani fundamental,” paparnya.

Secara fundamental, MEDC dinilai layak dicermati oleh investor dengan horizon investasi menengah hingga panjang, terutama apabila peningkatan produksi dan kontribusi aset baru berjalan sesuai perkiraan. Meski demikian, pertimbangan investasi tetap perlu mencakup harga minyak, valuasi saham, dan kondisi utang perusahaan.

“Namun, keputusan investasi tetap perlu mempertimbangkan harga minyak, valuasi saham, dan kondisi utang perusahaan,” katanya.

Elandry belum memberikan rekomendasi untuk saham MEDC. Sementara itu, Abisa merekomendasikan beli untuk saham MEDC dengan target harga Rp 2.200 per saham.