Budi Frensidy Ungkap Dampak Konsolidasi MI terhadap Likuiditas Pasar

Konsolidasi manajer investasi (MI) berpotensi memperkuat likuiditas pasar modal, tetapi dominasi sejumlah institusi besar juga dapat meningkatkan risiko transaksi yang terkonsentrasi pada saham tertentu. Pengamat pasar modal Universitas Indonesia, Budi Frensidy, menyampaikan pandangan tersebut, dilansir dari Investasi. Menurut Budi, kapasitas dana yang besar memungkinkan manajer investasi berkontribusi terhadap kedalaman likuiditas.

Namun, manfaat tersebut perlu diimbangi dengan keberagaman pelaku pasar dan pendekatan investasi agar aktivitas perdagangan tidak terlalu bergantung pada keputusan segelintir institusi. Ia menjelaskan bahwa konsentrasi transaksi dapat memunculkan crowded trades, yaitu kondisi ketika sejumlah manajer investasi melakukan pembelian atau penjualan saham yang sama. Situasi tersebut dapat memperbesar tekanan permintaan maupun penawaran pada instrumen yang diperdagangkan.

"Dampak positifnya terhadap likuiditas pasar, MI besar mempunyai kapasitas dana yang lebih besar sehingga dapat memperdalam likuiditas pasar. Namun konsentrasi juga bisa menyebabkan crowded trades," ujar Budi kepada Kontan, Senin (12/10/2026).

Risiko crowded trades berkaitan dengan kesamaan keputusan investasi di antara sejumlah institusi. Ketika banyak manajer investasi bertransaksi pada saham yang sama dalam waktu bersamaan, pengaruh aktivitas mereka terhadap pergerakan harga dapat menjadi lebih besar. Dalam kondisi tersebut, peningkatan permintaan atau penawaran yang berasal dari transaksi serentak dapat menambah tekanan pada harga saham terkait. Karena itu, besarnya dana yang dikelola institusi tidak hanya perlu dilihat dari kontribusinya terhadap likuiditas, tetapi juga dari potensi konsentrasi aktivitas perdagangan.

"Ketika beberapa MI besar membeli atau menjual saham yang sama, dampaknya terhadap harga bisa menjadi lebih besar," jelasnya.

Dana Kelolaan Reksadana Capai Rp 672,90 Triliun

Besarnya skala industri reksadana menjadi salah satu latar belakang untuk memahami peran manajer investasi di pasar modal. Berdasarkan data Infovesta, total dana kelolaan industri reksadana mencapai Rp 672,90 triliun per September 2026.

Angka tersebut menggambarkan besarnya dana yang dikelola industri, tetapi tidak secara otomatis membuktikan adanya konsentrasi transaksi pada saham tertentu. Penilaian mengenai konsentrasi perdagangan memerlukan pembedaan antara nilai dana kelolaan secara keseluruhan dan keputusan investasi pada instrumen tertentu.

Dengan demikian, data dana kelolaan memberikan gambaran mengenai skala industri, sedangkan risiko crowded trades berkaitan dengan kesamaan aktivitas pembelian atau penjualan saham oleh sejumlah institusi. Kedua hal tersebut memiliki keterkaitan dalam pembahasan peran manajer investasi, tetapi tidak dapat dianggap sebagai ukuran yang sama.

Keragaman Investor Tetap Dibutuhkan

Budi menilai penguatan skala usaha melalui konsolidasi tetap perlu berjalan beriringan dengan keberagaman investor. Pasar modal membutuhkan variasi strategi investasi agar likuiditas tidak hanya ditopang oleh keputusan beberapa institusi besar. Keberagaman tersebut menjadi perhatian karena kesamaan strategi di antara pelaku bermodal besar dapat membuat transaksi terkonsentrasi pada saham yang sama.

Sebaliknya, variasi pendekatan investasi diperlukan untuk mengurangi ketergantungan pasar terhadap kelompok institusi tertentu. "Jadi konsolidasi bagus untuk skala, tetapi pasar tetap membutuhkan keragaman investor dan strategi investasi agar likuiditas tidak bergantung pada segelintir institusi," ungkapnya.

Pandangan tersebut menempatkan konsolidasi dan keragaman pelaku pasar sebagai dua aspek yang perlu berjalan beriringan. Kapasitas dana yang besar dapat mendukung likuiditas, sementara variasi investor dan strategi investasi tetap diperlukan untuk menghindari ketergantungan berlebihan pada sejumlah manajer investasi.