Kenaikan Harga Bahan Baku Ancam Margin Laba Indofood CBP Sukses Makmur

PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) mencatatkan pertumbuhan penjualan yang kuat. Capaian ini disokong oleh tingginya permintaan pada segmen mi instan dan produk olahan susu.

Meski demikian, lonjakan harga bahan baku mulai membayangi margin laba perseroan. Risiko biaya operasional ini dilaporkan dapat menggerus tingkat profitabilitas dalam beberapa waktu mendatang.

Analis Indo Premier Sekuritas Andrianto Saputra memperkirakan penjualan ICBP pada periode Juli hingga Agustus 2026 tumbuh sekitar 11% secara tahunan, seperti dilansir dari Investasi.

Pertumbuhan tersebut terdorong oleh efek basis rendah pada kuartal III-2025. Saat periode itu, penjualan perseroan hanya mampu tumbuh sebesar 0,8% secara tahunan.

Selain mi instan, lini bisnis olahan susu atau dairy juga menunjukkan akselerasi penjualan yang lebih cepat dibandingkan rata-rata industri barang konsumsi sejak awal 2026.

Pasar internasional turut memberikan kontribusi signifikan melalui Pinehill. Konflik di Timur Tengah justru memberi keuntungan bagi produsen mi instan yang memiliki fasilitas manufaktur lokal.

Pinehill sendiri mengoperasikan tiga pabrik di Arab Saudi. Keberadaan pabrik ini mendorong penjualan luar negeri ICBP naik hingga 21,9% secara tahunan pada semester I-2026, melampaui pertumbuhan periode sebelumnya yang tercatat 5%.

Dari sisi beban usaha, harga tepung terigu domestik pasokan Bogasari melonjak sekitar 5% sampai 6% sepanjang 2026. Nilai tukar rupiah juga terdepresiasi sekitar 7% terhadap dolar AS secara year-to-date.

Pada saat bersamaan, harga minyak sawit mentah (CPO) melesat 12,4% secara year-to-date. Kenaikan harga CPO terdorong oleh ketatnya pasokan ekspor akibat pengalihan pemenuhan kebijakan mandatory biodiesel B50.

"Tekanan biaya cukup berarti karena gandum dan CPO menyumbang sekitar 45% dari COGS ICBP," kata Andrianto.

Tekanan harga bahan baku tersebut berpotensi menekan margin laba kotor lantaran ICBP belum melakukan penyesuaian harga jual mi instan. Walau begitu, margin laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) diproyeksikan tetap terjaga sesuai panduan 2026 di level 20% hingga 22%.

Sebagai perbandingan, margin EBIT perseroan berada pada tingkat 21,8% pada semester I-2026.

Equity Research Analyst Phintraco Sekuritas Alrich Paskalis Tambolang menilai prospek bisnis ICBP tetap solid. Pertumbuhan penjualan di kisaran 11% membuktikan permintaan konsumen terhadap produk perusahaan masih sangat kuat.

Untuk keseluruhan tahun 2026, Alrich memproyeksikan kenaikan penjualan ICBP berada pada rentang 8% hingga 10%. Sementara itu, pertumbuhan laba bersih diperkirakan tertahan di level 5% sampai 8% akibat tekanan biaya bahan baku dan operasional.

Di pasar modal, Indo Premier Sekuritas mempertahankan rekomendasi beli untuk saham ICBP. Namun, target harganya disesuaikan menjadi Rp10.800 per saham.

Phintraco Sekuritas menilai saham ICBP cukup potensial untuk diakumulasi secara bertahap. Momen koreksi akibat kekhawatiran margin dapat dimanfaatkan oleh investor.

Alrich memproyeksikan target harga saham ICBP dalam jangka waktu 12 bulan mendatang berada pada kisaran Rp12.000 hingga Rp12.500 per saham.