ISSP Tambah Kapasitas Plant 7 Dorong Kinerja 2027

Pengembangan Plant 7 menjadi faktor utama yang diproyeksikan memperkuat kinerja PT Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk atau Spindo mulai 2027. Dilansir dari Investasi, ekspansi ini diarahkan untuk meningkatkan kapasitas produksi dan penjualan pipa.

Tambahan kapasitas tersebut diperkirakan memperbesar kontribusi penjualan ke segmen minyak dan gas migas, sekaligus membuka peluang perbaikan margin keuntungan perusahaan.

Spindo menargetkan peningkatan output sekitar 50.000 ton hingga 70.000 ton pada 2027. Kenaikan produksi ini didukung penambahan mesin pipa berukuran 8 inci dan 20 inci.

Pembangunan Plant 7 dilakukan melalui beberapa tahap. Tahap awal berupa pembangunan North Distribution Centre atau gudang seluas 1 hektare telah selesai pada 2024 dan kini digunakan sebagai pusat distribusi.

Tahap berikutnya mencakup pemasangan mesin pipa 8 inci dan 20 inci. Mesin 8 inci sudah beroperasi sejak kuartal II 2026, sedangkan final commissioning mesin 20 inci ditargetkan selesai pada kuartal IV 2026.

Analis Stockbit Sekuritas Edi Chandren dan Christian William Munaba memperkirakan laba bersih ISSP mencapai Rp 870 miliar pada 2027 dan meningkat menjadi Rp 1,1 triliun pada 2028.

Sebagai perbandingan, pada semester I 2026 Spindo mencatat laba bersih Rp 20,5 miliar dengan pendapatan sebesar Rp 2,84 triliun.

Edi dan Christian menyebut pertumbuhan laba akan dipengaruhi oleh tambahan volume dari Unit 7, peningkatan margin dari penjualan migas, serta penurunan beban bunga akibat skala operasi yang lebih besar.

"Pertumbuhan laba ini akan didorong oleh tambahan volume dari Unit 7, peningkatan margin seiring naiknya kontribusi penjualan ke segmen minyak dan gas (migas), serta penurunan beban bunga seiring skala operasi yang lebih besar (leverage)," tulis Edi dan Christian dalam riset Stockbit Sekuritas tertanggal 12 Oktober 2026.

Segmen migas menjadi pendorong margin

Plant 7 diproyeksikan meningkatkan volume penjualan pipa ISSP sebesar 19% secara tahunan atau year on year YoY pada 2027 dan 10% pada 2028. Sekitar 40% tambahan volume diperkirakan berasal dari segmen migas.

Kontribusi penjualan migas diperkirakan meningkat dari 5% menjadi 10% pada 2027 dan 18% pada 2028. Segmen ini dinilai memiliki tingkat profitabilitas lebih tinggi dibandingkan segmen lain.

Kenaikan porsi penjualan migas diperkirakan mendorong margin laba kotor ISSP dari sekitar 20% menjadi 22%–23% dalam dua tahun mendatang.

Edi dan Christian menilai keterlibatan ISSP di pasar migas bukan hal baru karena perusahaan telah memiliki portofolio pada segmen tersebut.

"Proyek-proyek migas memiliki kecenderungan memakai struktur konsorsium (multi-vendors), sehingga ISSP tidak perlu menjadi supplier utama untuk bisa terlibat," tulis keduanya.

Elandry Pratama, analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah, menilai Unit 7 menyasar kebutuhan pipa migas dengan harga jual lebih premium. Menurutnya, strategi tersebut dapat meningkatkan volume sekaligus margin perusahaan.

"Namun, realisasinya bergantung pada utilisasi pabrik, perolehan kontrak, dan kemampuan perusahaan menjaga profitabilitas," ujarnya kepada Kontan, Rabu (14/10/2026).

Nafan Aji Gusta dari Mirae Asset Sekuritas melihat prospek ISSP hingga 2027 didukung pengembangan infrastruktur energi, jaringan gas, dan proyek industri domestik.

"Oleh karena itu, investor perlu mencermati realisasi kontrak penjualan, tingkat utilisasi Unit 7, arus kas, dan perkembangan margin laba," ujar Nafan kepada Kontan, Rabu (14/10/2026).

Target harga saham ISSP

Berdasarkan proyeksi laba dan valuasi, Edi dan Christian menghitung saham ISSP berpotensi mencapai Rp 600 per saham. Perhitungan tersebut menggunakan proyeksi laba bersih Rp 870 miliar pada 2027 dan price to earnings ratio PER sebesar 5 kali.

Valuasi tersebut mengacu pada rata-rata historis lima tahun serta kondisi valuasi ISSP saat ini tanpa memperhitungkan kenaikan valuasi atau re-rating.

Ekspansi Plant 7 juga diperkirakan membuka peluang peningkatan pembagian dividen. Untuk tahun buku 2027, dividen ISSP diproyeksikan mencapai Rp 43 per saham dengan asumsi dividend payout ratio DPR sebesar 35%.

Pada tahun buku 2028, dividen diperkirakan meningkat menjadi Rp 63 per saham dengan asumsi DPR sebesar 40%.

Saham ISSP ditutup pada level Rp 428 per saham pada 14 Oktober 2026. Berdasarkan data yang disampaikan, DPR saat ini berada di level 26,90% dengan dividend yield sebesar 4,67%.

Elandry menilai tantangan ISSP berada pada kemampuan menyerap tambahan kapasitas produksi tanpa menekan margin keuntungan. Ia merekomendasikan akumulasi bertahap saham ISSP dengan target harga Rp 600 per saham.