Investor Pilih Tenor Pendek SBR015 Saat Penawaran Berjalan

Penyerapan Surat Berharga Negara ritel seri SBR015 masih terbatas pada pekan kedua penawaran. Kondisi ini dinilai lebih berkaitan dengan waktu pembelian dan pilihan likuiditas investor.

Dilansir dari Investasi, analis menilai minat terhadap SBR015 belum melemah meski laju pemesanan belum tinggi. Investor disebut masih mempertimbangkan kondisi pasar sebelum menempatkan dana.

Masa penawaran SBR015 berlangsung dari 28 September 2026 hingga 22 Oktober 2026. Instrumen ini menawarkan kupon mengambang yang disesuaikan setiap 3 bulan dengan Tingkat Kupon Minimal.

SBR015T2 memiliki Tingkat Kupon Minimal sebesar 6,75% p.a., sedangkan SBR015T4 menawarkan Tingkat Kupon Minimal sebesar 6,85% p.a. Kedua seri menggunakan skema floating with floor.

Berdasarkan data dari mitra distribusi aplikasi Bibit, pemesanan SBR015-T2 telah mencapai 34,1% dari kuota nasional. Sementara itu, SBR015-T4 baru terserap sekitar 12,4%.

Pola serapan yang hampir sama terlihat pada platform Bareksa. Penjualan SBR015T2 tercatat sebesar 34% dibandingkan SBR015T4 yang berada di level 12%.

Ekonom Universitas Andalas, Syafruddin Karimi, menjelaskan bahwa perbedaan minat tersebut berkaitan dengan kecenderungan investor ritel memilih tenor pendek. Faktor ini dipengaruhi karakteristik SBR015 yang tidak dapat diperdagangkan di pasar sekunder.

Menurut Syafruddin, selisih imbal hasil antara tenor dua tahun dan empat tahun belum cukup menarik bagi sebagian investor untuk mengunci dana lebih lama. Pilihan instrumen alternatif juga menjadi pertimbangan dalam keputusan investasi.

"Selisih kupon T4 terhadap T2 hanya 10 basis poin, terlalu kecil untuk mengompensasi tambahan penguncian dana dua tahun bagi banyak investor," terang Syafruddin kepada Kontan, Senin (12/10/2026).

Perhatian pasar terhadap SBR015 dinilai belum hilang. Investor masih menunggu kepastian arah suku bunga acuan serta pergerakan rupiah di tengah volatilitas pasar.

Ketidakpastian suku bunga justru berpotensi mendukung daya tarik SBR015 menjelang akhir masa penawaran. Karakter kupon mengambang menjadi salah satu pertimbangan bagi investor.

"Skema floating with floor membuat SBR015 menarik ketika investor menilai BI Rate berisiko bertahan atau kembali naik: kupon dapat menyesuaikan ke atas, sedangkan batas bawah 6,75% untuk T2 dan 6,85% untuk T4 tetap terjaga," ungkap Syafruddin.

Peluang pemerintah mencapai target penerbitan SBR015 sebesar Rp 20 triliun dinilai masih berada pada tingkat menengah. Target tersebut tetap dapat tercapai apabila pembelian meningkat signifikan.

Skenario optimistis membutuhkan percepatan pemesanan pada fase akhir penawaran. Lonjakan pembelian dalam lima sampai tujuh hari terakhir menjadi salah satu faktor yang dapat mendorong realisasi target.

Peningkatan permintaan tersebut diperkirakan dapat berasal dari investor ritel dengan likuiditas besar. Mereka disebut berupaya mengamankan dana di tengah gejolak pasar saham domestik.