Yield SBN Indonesia Berpotensi Naik hingga 7,8 Persen

Tekanan terhadap pasar keuangan domestik berpotensi mendorong imbal hasil atau yield Surat Berharga Negara (SBN) Indonesia hingga 7,6%-7,8%. Bank Danamon Indonesia memperkirakan kenaikan tersebut dipengaruhi penyusutan surplus perdagangan, pelebaran defisit transaksi berjalan, serta ketidakpastian indeks Morgan Stanley Capital International (MSCI) yang membatasi masuknya modal asing, dilansir dari Nasional.

Lead Economist Bank Danamon Indonesia Irman Faiz memperkirakan yield SBN tenor 10 tahun mencapai puncaknya pada kisaran 7,6%-7,8% sebelum berangsur turun menjadi 7,4% pada akhir 2026. Proyeksi tersebut bergantung pada asumsi Bank Indonesia (BI) menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 6,25% pada akhir tahun ini.

Menurut Irman Faiz, meningkatnya risiko mata uang dan risiko negara membuat Indonesia membutuhkan premi risiko lebih tinggi untuk mempertahankan daya tarik investasi bagi investor asing.

"Dengan latar belakang ini, spread imbal hasil SBN terhadap US Treasury (UST) mungkin perlu melebar lebih jauh untuk mengompensasi investor atas tingginya risiko mata uang dan risiko negara," ujar Irman Faiz, Lead Economist Bank Danamon Indonesia.

Penurunan imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat (AS) dinilai dapat memberikan dukungan sementara bagi obligasi Indonesia dan nilai tukar rupiah. Namun, perkembangan tersebut belum menyelesaikan persoalan pembiayaan eksternal maupun kebutuhan premi risiko yang lebih tinggi.

"Penurunan sementara imbal hasil UST tidak menghilangkan tekanan pembiayaan eksternal atau kebutuhan akan premi risiko rupiah yang lebih tinggi," jelas Irman Faiz, Lead Economist Bank Danamon Indonesia.

Tekanan eksternal juga berkaitan dengan kondisi ekonomi AS. Berdasarkan data dalam laporan Bank Danamon, pertumbuhan ekonomi negara tersebut pada kuartal III-2026 mencapai 3,4% secara tahunan dengan perhitungan quarter-on-quarter (QoQ) annualized, melampaui ekspektasi pasar sebesar 3,2%.

Angka tersebut meningkat dibandingkan pertumbuhan kuartal II-2026 yang tercatat 2,2%. Penguatan ekonomi AS terutama didorong peningkatan investasi swasta, konsumsi rumah tangga yang tetap tangguh, serta kenaikan belanja pemerintah.

Di sisi inflasi, indeks personal consumption expenditures (PCE) inti AS pada September 2026 mencapai 3,1% secara tahunan. Angka tersebut masih melampaui sasaran inflasi The Federal Reserve (The Fed) sebesar 2%.

Kondisi ekonomi dan inflasi tersebut memperkuat prospek suku bunga tinggi dalam jangka waktu lebih lama. Bank Danamon mempertahankan proyeksi yield UST tenor 10 tahun sebesar 5% pada akhir 2026, dengan asumsi The Fed kembali menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Desember 2026.

Di tengah tekanan tersebut, Irman menilai penyesuaian suku bunga BI lebih awal berpotensi membantu menjaga stabilitas rupiah dan meningkatkan kembali kepercayaan investor.

"Kenaikan suku bunga yang dilakukan lebih awal dapat membantu menstabilkan rupiah, memulihkan kepercayaan investor, dan mengurangi premi risiko terkait nilai tukar. Dengan demikian, yield obligasi dapat kembali normal meskipun suku bunga kebijakan domestik lebih tinggi," tandas Irman Faiz, Lead Economist Bank Danamon Indonesia.