Imbal Hasil US Treasury Naik Setelah Anjlok Tajam

Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat tenor 10 tahun meningkat 3,7 basis poin menjadi 4,992%, meskipun masih berpeluang membukukan penurunan mingguan selama tiga pekan berturut-turut. Pergerakan ini berlangsung di tengah kekhawatiran terhadap inflasi, harga energi, dan keberlanjutan reli saham berbasis kecerdasan buatan (AI), dilansir dari Internasional. Kenaikan tersebut terjadi setelah imbal hasil acuan mengalami koreksi tajam pada Kamis (22/10/2026).

Pada sesi itu, nilainya merosot 19,3 basis poin, menjadi penurunan harian terbesar sejak 10 Maret 2023, ketika otoritas menutup SVB Financial Group setelah upaya bank tersebut menghimpun modal tidak berhasil. Kekhawatiran investor mengenai keberlanjutan kenaikan saham perusahaan AI mendorong peralihan dana menuju instrumen yang dianggap lebih aman, termasuk obligasi pemerintah. Perubahan preferensi tersebut menjadi salah satu faktor yang memengaruhi pergerakan pasar obligasi Amerika Serikat.

Walaupun imbal hasil tenor 10 tahun kembali meningkat, nilainya masih berada di jalur penurunan sekitar 11 basis poin sepanjang pekan. Apabila kondisi tersebut bertahan hingga akhir pekan, penurunan mingguan akan berlangsung selama tiga pekan beruntun, periode terpanjang sejak Juni.

JoAnne Bianco, mitra sekaligus senior investment strategist di BondBloxx Investment Management, menilai imbal hasil obligasi tenor 10 tahun masih memiliki peluang untuk kembali melampaui 5%. Menurut Bianco, investor perlu memperhatikan tekanan inflasi dan kebutuhan pembiayaan defisit pemerintah AS. Ketidakpastian ekonomi, kemungkinan bertambahnya pasokan obligasi pemerintah, serta kenaikan harga energi dapat meningkatkan premi tenor (term premium) dan mempertahankan imbal hasil pada level tinggi.

Tekanan tersebut berlangsung ketika harga minyak mentah telah menembus US$ 100 per barel. Kondisi ini menambah perhatian terhadap perkembangan inflasi yang masih bertahan di tengah perubahan ekspektasi pasar mengenai kebijakan moneter.

Aktivitas bisnis dan ekspektasi kebijakan The Fed

Indikator aktivitas ekonomi Amerika Serikat menunjukkan perlambatan pada Oktober. Data awal yang dirilis S&P Global mencatat indeks output komposit PMI turun menjadi 57,6 dari 58,4 pada September, ketika indikator tersebut mencapai level tertinggi dalam lima tahun. Meskipun mengalami penurunan, angka PMI yang masih berada di atas ambang 50 menandakan bahwa kegiatan ekonomi tetap mengalami ekspansi.

Dengan demikian, pelemahan indeks tersebut belum menunjukkan kontraksi aktivitas bisnis secara keseluruhan. Di pasar keuangan, perkiraan mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada pertemuan pekan depan semakin berkurang. Berdasarkan CME FedWatch, probabilitas kenaikan minimal 25 basis poin kini berada di 8,3%.

Angka tersebut lebih rendah dibandingkan probabilitas 15,5% sepekan sebelumnya dan 70,9% sebulan lalu. Perubahan ini memperlihatkan penurunan ekspektasi pasar terhadap kemungkinan pengetatan kebijakan suku bunga dalam waktu dekat.

Imbal hasil tenor pendek dan panjang bergerak berbeda

Pada kelompok obligasi berjangka lebih panjang, imbal hasil US Treasury tenor 30 tahun naik 2,8 basis poin menjadi 5,315%. Namun, nilainya masih terkoreksi hampir 13 basis poin sepanjang pekan, sehingga berpotensi mencatat penurunan mingguan selama tiga pekan berturut-turut. Sementara itu, imbal hasil obligasi tenor dua tahun meningkat 4,5 basis poin menjadi 4,68%.

Instrumen ini cenderung sensitif terhadap perkiraan perubahan kebijakan suku bunga The Fed, tetapi secara mingguan masih mencatat penurunan sekitar 5 basis poin. Apabila tren tersebut bertahan hingga akhir pekan, obligasi tenor dua tahun akan mengalami penurunan mingguan selama empat pekan berturut-turut. Pergerakan ini berbeda dari kenaikan yang terjadi pada sesi perdagangan terakhir.

Selisih imbal hasil obligasi tenor 10 tahun dan dua tahun tercatat positif 30,8 basis poin. Perbedaan tingkat imbal hasil kedua instrumen tersebut menjadi salah satu indikator yang diperhatikan investor untuk menilai ekspektasi terhadap kondisi ekonomi.

Sentimen konsumen dan perkiraan inflasi

Indikator kepercayaan masyarakat Amerika Serikat juga memperlihatkan pelemahan tipis. Data University of Michigan mencatat indeks sentimen konsumen turun menjadi 48 pada Oktober, dibandingkan 48,1 pada September. Di sisi lain, perkiraan inflasi yang tercermin dalam pasar obligasi tetap menjadi perhatian. Tingkat impas inflasi atau breakeven rate pada Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) tenor lima tahun berada di 2,463%, mendekati level penutupan tertinggi sejak 10 September.

Untuk tenor 10 tahun, breakeven rate tercatat sebesar 2,349%. Angka tersebut mencerminkan perkiraan pasar terhadap rata-rata inflasi sekitar 2,3% per tahun selama satu dekade mendatang. Kombinasi perubahan imbal hasil, ekspektasi kebijakan suku bunga, serta indikator inflasi dan aktivitas ekonomi menjadi bagian penting dalam memantau arah pasar obligasi pemerintah Amerika Serikat. Meskipun imbal hasil kembali meningkat pada perdagangan terakhir, tren mingguan sejumlah tenor masih menunjukkan penurunan.