Hendra Wardana Dorong Pembenahan Pasar Modal Usai Evaluasi MSCI

Penguatan transparansi dan tata kelola menjadi agenda penting bagi pasar modal Indonesia setelah evaluasi Morgan Stanley Capital International (MSCI). Dilansir dari Investasi, Hendra Wardana menilai pembenahan harus menyasar keterbukaan kepemilikan saham, ketepatan data free float, serta pengawasan aktivitas perdagangan.

Desakan tersebut muncul ketika investor asing mencatatkan jual bersih sekitar Rp 527 miliar pada perdagangan Rabu (21/10/2026). Secara akumulatif, nilai jual bersih investor asing sepanjang tahun berjalan telah mencapai sekitar Rp 119 triliun.

Menurut Hendra Wardana, Founder Republik Investor sekaligus pengamat pasar modal, evaluasi MSCI seharusnya menjadi kesempatan untuk memperbaiki kelemahan struktural pasar saham domestik. Respons Indonesia, menurutnya, tidak semestinya berhenti pada perdebatan mengenai lembaga penyedia indeks global tersebut.

“Jadi, yang perlu kita hadapi bukan MSCI-nya, melainkan persoalan mendasar di pasar modal kita yang selama ini menjadi sumber keraguan investor,” tulis Hendra dalam keterangannya, Rabu (21/10/2026).

Ia juga menilai pernyataan Presiden Prabowo Subianto yang menegaskan tidak takut terhadap MSCI perlu disertai tindakan nyata. Sikap tegas dinilai belum cukup apabila persoalan mendasar dalam tata kelola pasar belum ditangani.

Besarnya kapitalisasi pasar dan bertambahnya investor domestik tidak serta-merta membuktikan bahwa pasar saham Indonesia telah memenuhi standar internasional. Investor global turut menilai transparansi mengenai pemilik sebenarnya suatu saham, jumlah saham yang tersedia untuk publik, serta kewajaran pembentukan harga.

Hendra menekankan bahwa evaluasi internal diperlukan untuk membangun kepercayaan investor, bukan sekadar menunjukkan sikap keras terhadap pihak yang memberikan penilaian.

“Justru keberanian yang sesungguhnya adalah berani mengevaluasi kekurangan sendiri dan melakukan pembenahan, bukan hanya menunjukkan sikap keras terhadap pihak yang menyampaikan evaluasi,” jelasnya.

Risiko perubahan klasifikasi pasar saham

Salah satu risiko yang menjadi perhatian adalah kemungkinan Indonesia turun dari kategori Emerging Market menjadi Standalone Market. Perubahan klasifikasi tersebut berpotensi memengaruhi keputusan investasi sejumlah institusi global.

Investor institusi yang menjadikan indeks Emerging Market sebagai acuan dapat menyesuaikan komposisi portofolio apabila klasifikasi Indonesia berubah. Penyesuaian itu berpotensi memperbesar tekanan jual dan berdampak terhadap likuiditas saham domestik.

Untuk mengantisipasi risiko tersebut, Hendra meminta Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Bursa Efek Indonesia (BEI), Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), serta pemerintah mempercepat perbaikan pasar modal. Langkah tersebut dinilai perlu dilakukan sebelum keputusan final MSCI yang dijadwalkan pada Juni 2027.

Langkah pembenahan pasar modal Indonesia

Salah satu prioritasnya adalah meningkatkan keterbukaan informasi pemegang saham dengan kepemilikan di atas 1%. Informasi tersebut perlu mencakup hubungan afiliasi dan pemilik manfaat akhir agar struktur kepemilikan dapat diketahui secara lebih jelas.

Selain transparansi kepemilikan, ketepatan penghitungan free float juga perlu diperbaiki. Data tersebut berkaitan dengan jumlah saham yang benar-benar tersedia untuk diperdagangkan oleh publik, sehingga akurasinya menjadi bagian penting dalam evaluasi pasar.

Pengawasan terhadap dugaan manipulasi harga dan perdagangan terkoordinasi juga perlu diperkuat secara konsisten. Hendra menekankan bahwa tindakan pengawasan harus didasarkan pada bukti agar penegakan aturan berjalan secara kredibel.

Rencana menaikkan batas minimum free float menjadi 12,5% maupun 15% turut memerlukan penerapan yang terukur. Penambahan saham yang beredar di publik harus memperhitungkan kemampuan pasar menyerap pasokan agar tidak menimbulkan tekanan harga yang berlebihan.

“Kepercayaan harus dibangun melalui keterbukaan informasi, kepastian regulasi, tata kelola yang baik, dan penegakan hukum yang kredibel,” kata Hendra.

Menurut Hendra, tujuan utama pembenahan tersebut adalah meningkatkan kredibilitas pasar modal Indonesia di mata investor domestik maupun global. Upaya perbaikan tidak semestinya hanya berorientasi pada upaya mempertahankan klasifikasi MSCI, tetapi juga pada peningkatan kualitas dan kepercayaan terhadap pasar saham nasional.