Emiten EBT Perluas Peluang Bisnis di Tengah Risiko Investasi

Pengembangan energi baru terbarukan (EBT) membuka peluang pertumbuhan bagi emiten sektor energi di Indonesia. Namun, realisasi proyek, kepastian tarif listrik, dan valuasi saham menjadi sejumlah faktor yang perlu diperhatikan investor, dilansir dari Investasi.

Empat perusahaan yang berpotensi memperoleh manfaat dari ekspansi energi bersih tersebut adalah PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN), PT Kencana Energi Lestari Tbk (KEEN), PT TBS Energi Utama Tbk (TOBA), dan PT Pertamina Geothermal Energy Tbk (PGEO).

Arah pengembangan energi terbarukan didukung Rencana Usaha Penyediaan Tenaga Listrik (RUPTL) 2025-2034. Dokumen tersebut menargetkan tambahan kapasitas pembangkit EBT sebesar 42,6 gigawatt (GW), disertai fasilitas penyimpanan energi sebesar 10,3 GW.

Dalam rencana itu, energi surya menjadi kontributor terbesar dengan target 17,1 GW. Berikutnya terdapat tenaga air sebesar 11,7 GW, energi angin 7,2 GW, serta panas bumi 5,1 GW.

Managing Director PT Samuel Sekuritas Indonesia, Harry Su, menilai PGEO berpotensi memperoleh keuntungan signifikan karena memiliki portofolio panas bumi dan kesiapan untuk mengembangkan proyek tambahan.

Kapasitas terpasang PGEO mencapai 1.943 megawatt (MW). Perusahaan tersebut juga memiliki sejumlah proyek pengembangan yang berpotensi mendapatkan manfaat dari usulan jaminan tarif dan revisi PP Nomor 7 Tahun 2017.

KEEN berpeluang meningkatkan pendapatan seiring bertambahnya kapasitas pembangkit listrik yang dikelola. Adapun BREN berpotensi memperoleh manfaat dari sisi operasional, sedangkan dampak terhadap TOBA dinilai lebih tidak langsung karena perusahaan turut menjalankan transformasi bisnis di bidang pengelolaan sampah.

Harry menyampaikan penilaian tersebut kepada Kontan pada Jumat (23/10/2026). Menurutnya, dominasi energi terbarukan dalam RUPTL 2025-2034 serta akses yang lebih luas terhadap pendanaan lunak dari lembaga internasional dapat membantu emiten memperbesar kapasitas pembangkit.

Meski peluang ekspansi terbuka, penambahan kapasitas belum otomatis menghasilkan peningkatan laba. Keberhasilan pelaksanaan proyek, kepastian pendapatan, serta kemampuan mengubah investasi menjadi arus kas tetap menentukan hasil keuangan perusahaan.

Kepastian regulasi menjadi faktor penentu

Research Analyst MNC Sekuritas, Christian Sitorus, memperkirakan revisi Perpres Nomor 112 Tahun 2022 dan PP Nomor 7 Tahun 2017 oleh Kementerian ESDM, bersama percepatan tender wilayah kerja panas bumi, dapat memperjelas tarif dan meningkatkan kelayakan ekonomi proyek dalam 12 bulan ke depan.

Christian menjelaskan bahwa perubahan kebijakan tersebut berpotensi memberikan keuntungan bagi pengembang yang mempunyai pembangkit beban dasar yang telah beroperasi, perjanjian jual beli listrik (PPA) berdenominasi dolar AS, serta rencana penambahan kapasitas yang terukur.

Ketiga karakteristik tersebut dinilai penting untuk mendukung kestabilan pendapatan sekaligus memperkuat peluang pertumbuhan usaha. Karena itu, investor perlu menilai kesiapan aset dan proyek setiap emiten, bukan hanya mengandalkan prospek pertumbuhan industri.

Selain regulasi, pelaksanaan program Pembangkit Listrik Tenaga Surya (PLTS) 100 gigawatt peak (GWp) juga menjadi perhatian. Christian menyebut program tersebut ditargetkan selesai pada 2029 dengan skala hampir enam kali lipat dibandingkan target penambahan kapasitas energi surya sebesar 17,1 GW dalam RUPTL 2025-2034.

Jika berjalan sesuai rencana, program tersebut dapat menciptakan peluang usaha bagi perusahaan yang mempunyai kapasitas, kesiapan proyek, dan kemampuan pendanaan. Namun, kebutuhan belanja modal serta waktu penyelesaian proyek tetap dapat memengaruhi kapan pendapatan dan laba mulai meningkat.

Risiko investasi berbeda pada setiap emiten

Peluang pertumbuhan EBT perlu dinilai bersama risiko yang melekat pada masing-masing perusahaan. Perbedaan model bisnis, kondisi keuangan, dan tantangan operasional membuat profil investasi BREN, PGEO, KEEN, serta TOBA tidak sepenuhnya sama.

Pada BREN, Harry menilai bisnis pembangkit masih menunjukkan perkembangan positif, yang terlihat dari pertumbuhan pendapatan dan laba. Meski demikian, persoalan penjatahan saham ketika penawaran umum perdana atau initial public offering (IPO) serta konsentrasi kepemilikan berpotensi memengaruhi kepercayaan pasar.

Situasi tersebut juga dapat meningkatkan perhatian terhadap tata kelola perusahaan, likuiditas saham, dan volatilitas harga. Harry menambahkan bahwa denda dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK) kepada pihak-pihak terkait pelanggaran tidak otomatis menjadi beban BREN.

Walaupun demikian, perkembangan tindak lanjut regulator, keterbukaan informasi kepemilikan saham, dan kewajaran valuasi tetap perlu dipantau sebelum keputusan investasi dibuat.

Senior Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia, Sukarno Alatas, menyarankan investor untuk mengikuti perkembangan kasus BREN dan memperhatikan valuasinya. Perbandingan dengan PGEO dan KEEN juga dapat digunakan untuk mengevaluasi potensi imbal hasil serta risiko masing-masing saham.

Berbeda dari perhatian terhadap tata kelola dan valuasi BREN, pemulihan profitabilitas menjadi salah satu hal penting yang perlu dicermati pada TOBA. Kemampuan perusahaan memperbaiki kinerja keuntungan menjadi bagian dari penilaian terhadap prospek bisnisnya.

Risiko teknis juga perlu diperhitungkan. PGEO dan BREN menghadapi tantangan terkait pengeboran serta ketersediaan pasokan uap untuk pembangkit listrik tenaga panas bumi, sedangkan produksi pembangkit listrik tenaga air KEEN sensitif terhadap perubahan debit air.

Dengan demikian, besarnya target pengembangan energi terbarukan belum cukup menjadi dasar untuk menentukan pilihan saham. Investor perlu mempertimbangkan kepastian regulasi, kemajuan proyek, kebutuhan investasi, kondisi keuangan, valuasi, dan risiko operasional setiap emiten sebelum mengambil keputusan.