Efisiensi Biaya HPAL Menjadi Bantalan Margin Laba NCKL

PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) mengandalkan efisiensi biaya pemrosesan High Pressure Acid Leaching (HPAL) sebagai bantalan utama untuk mengamankan margin laba di tengah tantangan fluktuasi harga komoditas nikel global pada Selasa (6/10/2026), dilansir dari Investasi.

Kinerja perseroan hingga akhir tahun ditopang oleh keunggulan biaya rendah teknologi HPAL yang menjaga margin tetap positif. Selain itu, revisi Harga Patokan Mineral (HPM) bijih kadar rendah sejak 15 September turut menekan biaya bahan baku limonit, serta didukung oleh pergerakan pelemahan rupiah yang menguntungkan perolehan pendapatan berdenominasi dolar AS.

Tekanan pasar memang membayangi sektor tambang dan pemurnian nikel pada paruh kedua tahun ini. Hambatan utama berasal dari tingginya persediaan nikel di China, pelonggaran RKAB yang menambah pasokan nasional, serta kenaikan beban energi batu bara pembangkit listrik sekitar 11 persen per bulan.

Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi memberikan gambaran mengenai proyeksi kinerja perseroan pada paruh kedua tahun ini.

"Kuartal III dan IV cenderung lebih lemah daripada semester pertama, tapi tidak runtuh," kata Wafi.

Volume penjualan NCKL diproyeksikan mampu bertahan meski harga jual tertekan, sehingga margin operasional tetap terlindungi walau laba bersih berpotensi menyusut. Pergerakan saham perseroan juga diprediksi lebih merespons fluktuasi harga nikel global serta sentimen pasar dari China.

Selain masalah persediaan dan beban operasional internal, faktor eksternal juga turut menjadi perhatian bagi pergerakan emiten ini.

"Sulfur untuk proses HPAL rentan terganggu oleh konflik Timur Tengah. Dan risiko regulasi hilirisasi di bawah menko baru," kata Wafi.

Analis Bahana Sekuritas Jeremy Mikael menilai NCKL sebagai pemimpin biaya yang kini memasuki fase panen. Meski menghadapi potensi kenaikan biaya sulfur dan penurunan kredit kobalt, margin tunai HPAL perseroan diestimasi tetap bertahan kokoh di kisaran 45 persen.

Jeremy mengonfirmasi bahwa industri pemurnian nikel sedang berada dalam siklus menantang akibat tren penurunan harga perantara. Di tengah kondisi tersebut, Bahana Sekuritas memberikan rekomendasi buy untuk saham NCKL dengan target harga Rp 1.250 per saham.