DBS Nilai Dolar AS Masih Mahal di Tengah Tekanan Pasar

Tekanan di pasar keuangan Amerika Serikat (AS) berpotensi berlanjut seiring meningkatnya kekhawatiran terhadap investasi kecerdasan buatan (AI) dan meredanya ekspektasi kenaikan suku bunga. DBS Group Research menilai dolar AS masih menjadi mata uang dengan valuasi tertinggi di antara mata uang utama dunia, meskipun kesenjangan terhadap nilai wajarnya telah menyempit ke level terkecil sejak Januari 2023, dilansir dari Keuangan berdasarkan laporan yang diterbitkan pada Rabu (21/10/2026). Chang Wei Liang, FX and Credit Strategist DBS Group Research, menjelaskan bahwa koreksi saham terkait AI berkaitan dengan kekhawatiran atas besarnya investasi dan penggunaan utang oleh perusahaan penyedia infrastruktur pusat data.

Perkembangan tersebut menekan sentimen risiko dan mendorong penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS berjangka panjang. Dalam keterangan tertulis yang diterima KONTAN pada Rabu (21/10/2026), Chang menjelaskan, "Koreksi saham-saham terkait AI dipicu kekhawatiran terhadap besarnya investasi dan penggunaan utang oleh perusahaan penyedia infrastruktur pusat data."

Penurunan juga terjadi pada suku bunga AS berjangka pendek setelah pejabat Federal Reserve (The Fed) tidak memberikan sinyal kuat mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga lanjutan pada Oktober. Perkembangan ini menambah tekanan terhadap pasar obligasi AS.

Senior Rates Strategist DBS Group Research, Eugene Leow, menilai kondisi keuangan AS masih perlu dicermati meskipun pasar saham negara tersebut sempat menguat dalam perdagangan terakhir. Sepanjang tahun ini, sentimen investor terhadap aset AS relatif tangguh, termasuk ketika kenaikan harga energi akibat perang AS-Iran tidak banyak mengurangi minat terhadap saham terkait AI. Ketahanan tersebut sebelumnya turut mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS di berbagai tenor. Namun, perubahan sikap investor terhadap sektor AI kini menjadi perhatian, terutama dalam pembangunan pusat data dan investasi industri semikonduktor.

Leow menjelaskan, "Namun, perubahan sentimen terhadap aset terkait AI kini perlu diwaspadai. Investor mulai lebih berhati-hati dalam menyikapi pembangunan pusat data dan investasi pada industri semikonduktor." Menurut Leow, selama imbal hasil obligasi AS dan pasar saham bergerak searah, kenaikan imbal hasil yang diikuti penguatan saham dapat berubah ketika sentimen investor bergeser. Meredanya optimisme terhadap AI berpotensi menurunkan ekspektasi pertumbuhan ekonomi dan menekan imbal hasil obligasi AS, baik secara riil maupun nominal.

Dalam analisis lintas aset, DBS menilai kenaikan imbal hasil US Treasury sebelumnya telah membuka ruang bagi obligasi tersebut untuk kembali berfungsi sebagai aset lindung nilai ketika investor menghindari risiko. Pergerakan harga terkini juga mencerminkan perubahan fungsi tersebut. Untuk strategi obligasi, DBS merekomendasikan strategi 2Y/5Y/10Y UST fly, yang memanfaatkan perbedaan pergerakan imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor dua, lima, dan sepuluh tahun.

Selain dolar AS, DBS Group Research mencatat euro juga memiliki valuasi berlebih. Berdasarkan estimasi melalui analisis DBS Equilibrium Exchange Rate (DEER), valuasi euro saat ini berada pada level tertinggi sejak 2008.