BEI Suspensi Empat Saham BUMN Karya di Tengah Tekanan Kas

Penghentian sementara perdagangan kini menimpa empat saham BUMN karya di Bursa Efek Indonesia, setelah PT PP Tbk menyusul PT Adhi Karya Tbk, PT Wijaya Karya Tbk, dan PT Waskita Karya Tbk. Dilansir dari Investasi, langkah terbaru itu diumumkan pada Senin, 5 Oktober 2026, setelah penundaan pembayaran kewajiban bunga oleh PTPP.

Menurut BEI, suspensi PTPP dijatuhkan seusai perseroan menunda pembayaran bunga Obligasi Berkelanjutan III PTPP Tahap I Tahun 2021 Seri B dan Sukuk Mudharabah Berkelanjutan I PTPP Tahap I Tahun 2021 Seri B. Kedua pembayaran itu semestinya dilakukan pada 2 Oktober 2026.

Menurut pengumuman BEI, penundaan tersebut mengindikasikan persoalan pada kelangsungan usaha perseroan. Sebelumnya, ADHI lebih dulu disuspensi pada 24 Agustus 2026, sedangkan WIKA dan WSKT telah dihentikan perdagangannya sejak 2023 karena masalah pemenuhan kewajiban keuangan.

Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah, Elandry Pratama, menilai investor perlu memusatkan perhatian pada perkembangan restrukturisasi dan arah konsolidasi. Ia menekankan suspensi belum otomatis berujung pada penghapusan pencatatan saham.

"Investor perlu melihat milestone restrukturisasi dan rencana merger, bukan menganggap suspensi sebagai langkah menuju delisting," ujar Elandry Pratama, Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah.

Menurut dia, perbaikan kinerja emiten konstruksi pelat merah memerlukan kepastian skema merger, restrukturisasi utang, dukungan pendanaan, pemilihan proyek dengan arus kas lebih sehat, serta optimalisasi aset. Investor saham juga disarankan bersikap menunggu hingga ada perkembangan yang lebih konkret.

"Fokusnya menjaga liquidity sambil memperbaiki struktur neraca," tutur Elandry Pratama, Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah.

Ia juga menilai penurunan harga saham tidak semestinya menjadi satu-satunya alasan untuk melakukan averaging down bila suspensi kelak dicabut. Menurut dia, investor perlu memantau skema merger, potensi dilusi, restrukturisasi utang, dan kemampuan menghasilkan arus kas operasional.

"BUMN karya masih merupakan special situation dengan volatility dan risk appetite yang tinggi, sehingga keputusan investasi sebaiknya menunggu milestone restrukturisasi yang lebih konkret," ungkap Elandry Pratama, Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah.

Kepala Riset Praus Capital Alfred Nainggolan menilai peluang delisting empat saham tersebut masih relatif kecil meski syarat teknis penghapusan pencatatan secara teori dapat terpenuhi. Ia menunjuk contoh emiten bermasalah yang tetap tercatat setelah suspensi panjang, seperti PT Garuda Indonesia Tbk, PT Krakatau Steel Tbk, dan PT Indofarma Tbk.

Di saat yang sama, pemerintah bersama Badan Pengelola Investasi Daya Anagata Nusantara mendorong konsolidasi dan penyehatan BUMN karya. Merger ditargetkan berlangsung pada akhir 2026, dengan PTPP dan ADHI disebut berada pada urutan awal konsolidasi.

Tekanan likuiditas tercermin dalam data per Juni 2026 yang dimuat Investasi. Kas dan setara kas PTPP turun menjadi Rp 1,17 triliun dari Rp 2,54 triliun, ADHI menjadi Rp 813,09 miliar dari Rp 1,47 triliun, dan WSKT menjadi Rp 2,61 triliun dari Rp 3,28 triliun serta mencatat defisit Rp 22,13 triliun.

WIKA menjadi pengecualian pada sisi kas dengan saldo Rp 1,93 triliun, naik dari Rp 1,61 triliun setahun sebelumnya. Meski begitu, emiten itu masih membukukan defisit Rp 20,77 triliun, sehingga besaran kas dinilai belum cukup menggambarkan kemampuan memenuhi seluruh kewajiban.