Telkom Perluas Investasi Pusat Data dan Konektivitas Digital

Ekspansi pusat data dan jaringan konektivitas internasional berpotensi mengubah strategi investasi PT Telkom Indonesia Tbk (TLKM). BRI Danareksa Sekuritas menilai peningkatan belanja modal untuk kedua bisnis tersebut dapat memperkuat pertumbuhan jangka panjang perusahaan, dengan rekomendasi beli saham TLKM dan target harga Rp 3.500 per saham, dilansir dari Investasi. Analisis Kafi menyoroti dua aset yang berpotensi memberikan kontribusi lebih besar terhadap nilai Telkom, yakni NeutraDC sebagai penyedia infrastruktur pusat data dan PT Telekomunikasi Indonesia International (Telin) yang mengembangkan konektivitas internasional.

Keduanya diperkirakan membutuhkan investasi besar untuk mengakomodasi peningkatan permintaan infrastruktur digital. Rencana pengembangan NeutraDC Batam telah diperbesar dari tiga kawasan pusat data kolokasi dengan kapasitas masing-masing 18 MW menjadi lokasi berkapasitas total 118 MW. Perluasan tersebut dirancang untuk memenuhi kebutuhan infrastruktur kecerdasan buatan atau AI.

Proyek BTM-1 memiliki kapasitas 18 MW dan seluruh kapasitasnya telah terikat kontrak. Sebanyak 6 MW pertama ditargetkan mulai beroperasi pada kuartal IV-2026, sedangkan BTM-2 yang berkapasitas 100 MW direncanakan siap melayani pelanggan pada 2028.

Di balik prospek tersebut, ketersediaan listrik menjadi salah satu kendala utama pengembangan pusat data di Batam. Kafi mencatat total proyek pusat data yang direncanakan di wilayah itu mencapai 1,5 gigawatt (GW), dengan kebutuhan listrik diperkirakan sebesar 2 GW. Kebutuhan tersebut jauh lebih tinggi daripada kapasitas pembangkit listrik terpasang di Batam yang baru sekitar 1 GW. Kesenjangan ini menunjukkan besarnya tantangan penyediaan energi untuk menopang ekspansi industri pusat data.

Pasokan air juga menjadi persoalan karena waduk di Batam mengandalkan curah hujan dan dinilai memiliki ruang kapasitas tambahan yang terbatas. Kondisi tersebut mendorong BP Batam mewajibkan operator pusat data menyediakan pembangkit listrik serta fasilitas desalinasi air secara mandiri. Kewajiban tersebut menambah kebutuhan modal pengembangan fasilitas. Menurut perkiraan Kafi, persyaratan tambahan itu meningkatkan belanja modal BTM-2 sebesar US$1,1 juta per MW, atau sekitar 14% di atas panduan biaya pembangunan pusat data sebesar US$ 7 juta – US$ 9 juta per MW.

Meski menghadapi kendala infrastruktur, NeutraDC Batam dinilai memiliki posisi yang relatif lebih kuat dibandingkan sejumlah pesaing. Perusahaan telah mengamankan pasokan listrik sebesar 90 MW dan memperoleh dukungan Medco sebagai mitra usaha patungan.

Telin memperkuat bisnis konektivitas internasional

Selain pusat data, Telin dipandang memiliki potensi pertumbuhan yang belum sepenuhnya tercermin dalam valuasi grup Telkom. Bisnis ini tengah beralih dari layanan suara internasional konvensional menuju penyediaan konektivitas yang mendukung kebutuhan infrastruktur digital.

Kafi mengungkapkan bahwa lebih dari 85% kapasitas kabel laut Telin telah terjual. Kabel laut Bifrost yang baru diluncurkan bahkan diperkirakan mencapai kapasitas terjual penuh pada kuartal I-2027, seiring meningkatnya permintaan untuk mendukung layanan AI dan komputasi awan. Transformasi tersebut diharapkan membawa EBITDA Telin menjadi Rp2 triliun pada 2026, sesuai dengan panduan manajemen.

Target ini menjadi bagian dari upaya perusahaan memperbesar kontribusi bisnis konektivitas internasional terhadap kinerja grup. Dalam jangka panjang, Telkom menargetkan bisnis konektivitas menyumbang 80% pendapatan Telin. Perusahaan juga membidik nilai Telin sebesar Rp 40 triliun – Rp 45 triliun pada 2030, dengan rencana belanja modal Rp32 triliun hingga 2031.

Kafi menilai Telin merupakan aset bernilai yang belum memperoleh perhatian memadai di dalam grup Telkom. Bisnis tersebut juga memberikan eksposur terhadap pertumbuhan pusat data karena peningkatan penggunaan AI dan komputasi awan turut mendorong kebutuhan konektivitas.

Belanja modal Telkom berpotensi meningkat pada 2027

Besarnya kebutuhan investasi NeutraDC dan Telin dapat mendorong Telkom meningkatkan belanja modal setelah sebelumnya berfokus pada pengendalian intensitas investasi pada 2026. Perubahan strategi ini berpotensi memperbesar kapasitas bisnis digital perusahaan. Rencana belanja modal Telin sebesar Rp 32 triliun hingga 2031 setara dengan rata-rata sekitar Rp 6,4 triliun per tahun. Berdasarkan asumsi tersebut, belanja modal konsolidasi Telkom pada 2027 diperkirakan mencapai sekitar Rp 35 triliun, meningkat dari estimasi awal BRI Danareksa Sekuritas sebesar Rp 29 triliun.

Proyeksi tersebut belum memasukkan kebutuhan investasi untuk proyek NeutraDC Batam BTM-2 yang diperkirakan mencapai Rp 13 triliun – Rp 17 triliun. Realisasi pengembangan proyek ini masih bergantung pada proses divestasi NeutraDC, sementara manajemen disebut telah mulai menjajaki pendanaan melalui pinjaman. Ruang pendanaan Telkom juga didukung oleh tingkat leverage yang relatif rendah. BRI Danareksa Sekuritas mencatat rasio utang bersih terhadap EBITDA atau net debt/EBITDA sebesar 0,6 kali, yang memberikan ruang bagi perusahaan untuk membiayai ekspansi.

Meski demikian, peningkatan investasi berpotensi menekan arus kas bebas atau free cash flow (FCF) dalam jangka pendek. Kafi menilai pergeseran portofolio menuju pusat data dan kabel laut bernilai tinggi dapat meningkatkan visibilitas pertumbuhan Telkom dalam jangka panjang. BRI Danareksa Sekuritas mempertahankan rekomendasi beli saham TLKM dengan target harga Rp 3.500 per saham. Investor tetap perlu memperhatikan risiko kurangnya investasi pada jaringan 5G yang dapat memengaruhi daya saing bisnis telekomunikasi Telkom ke depan.