Pefindo Nilai Pemulihan Kredit BUMN Karya Butuh Waktu Lama

Perusahaan konstruksi milik negara masih menghadapi tantangan untuk memulihkan peringkat kredit setelah mengalami penundaan pembayaran atau gagal bayar. Corporate Rating Analyst Pefindo Resnanda Dahono menjelaskan bahwa pemulihan tersebut memerlukan waktu panjang di tengah tekanan likuiditas, akumulasi utang, dan kenaikan biaya operasional, sebagaimana dilansir dari Investasi dalam laporan konferensi pers Pefindo pada Rabu (14/10/2026).

Resnanda menyebut sejumlah emiten BUMN Karya bahkan berpotensi membutuhkan dukungan luar biasa agar peringkat kreditnya dapat kembali ke posisi sebelumnya. Kondisi sektor konstruksi yang masih berat menjadi salah satu faktor yang membayangi proses pemulihan tersebut.

Dalam konferensi pers Pefindo, Resnanda menjelaskan bahwa riwayat masalah pembayaran menjadi kendala bagi perusahaan untuk memperbaiki penilaian kreditnya.

"Berdasarkan metodologi kami, memang perlu waktu cukup lama untuk bisa memulihkan peringkat jika sudah mengalami penundaan pembayaran atau gagal bayar," ujar Resnanda Dahono, Corporate Rating Analyst Pefindo.

Sejumlah emiten menunjukkan tekanan dengan tingkat penurunan peringkat yang berbeda. PT Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk (PTPP) mengalami penurunan peringkat dari idBB menjadi idB dengan status credit watch negatif.

Sementara itu, PT Adhi Karya (Persero) Tbk. (ADHI) dan PT Wijaya Karya (Persero) Tbk. (WIKA) sama-sama turun ke idSD. PT Waskita Karya (Persero) Tbk. (WSKT) mengalami perubahan peringkat dari idSD ke idB, kemudian turun ke idCCC sebelum kembali naik ke idB.

Menurut Resnanda, tekanan terhadap profil kredit BUMN Karya berkaitan erat dengan ketidaksesuaian arus kas dan beban utang jangka panjang yang terbentuk pada periode sebelumnya. Sebagian utang tersebut digunakan untuk membiayai investasi, sedangkan sumber pembayaran yang direncanakan tidak seluruhnya terealisasi sesuai harapan.

Ia menjelaskan bahwa persoalan tersebut muncul ketika perencanaan pendanaan tidak sejalan dengan realisasi sumber pembayaran, termasuk rencana divestasi.

"Intinya adalah terkait dengan ketidaksesuaian arus kas, terkait dengan utang jangka panjang terdahulu yang cukup agresif, di mana realisasi sumber pembayarannya pada saat itu mungkin direncanakan berasal dari divestasi dan sumber lainnya, tetapi tidak sesuai dengan rencana," ujar Resnanda Dahono, Corporate Rating Analyst Pefindo.

Selain tekanan keuangan, perusahaan konstruksi juga menghadapi peningkatan biaya material dan bahan bakar solar. Kebutuhan biaya sumber daya manusia di lapangan turut meningkat karena sejumlah proyek strategis masih berlangsung.

Prospek perolehan kontrak baru tetap terbuka seiring realokasi anggaran yang memungkinkan munculnya proyek strategis di berbagai segmen. Namun, Resnanda menilai pertumbuhan kontrak baru kemungkinan tidak akan menyamai tingkat ekspansi pada periode sebelumnya.

"Sementara itu, dari sisi kemampuan memperoleh kontrak baru, peluang tersebut sebenarnya masih ada. Dengan adanya realokasi anggaran, masih terdapat sejumlah proyek strategis baru di berbagai segmen. Namun, pertumbuhan kontrak baru kemungkinan tidak akan seagresif atau setinggi periode sebelumnya," ujar Resnanda Dahono, Corporate Rating Analyst Pefindo.